全球市场预测 (第32周)

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WARNING

Model Reliability Warning: EPU P99 Extreme Regime

Economic Policy Uncertainty at P99 historically. Model has insufficient training samples in this regime (P95+ <5% of training data). Three consecutive weeks of actual accuracy far below backtest levels. All signal confidence is degraded under extreme EPU conditions. Cross-validate with fundamental analysis, technical indicators, and macro data. Do not rely solely on model signals for allocation decisions.

Last Week Actual

0/0 = 0%

Long-term Backtest Avg

64%

BULL Signal Share

43%

📊 上周预测回顾 (2026年第27周 (6/29-7/5))

上周 (2026年第27周 (6/29-7/5)) 预测， BULL，对比本周实际走势：

55.6%

Tier 1 方向正确率

5/9

Tier 1 正确/方向市场

33.3%

Tier 2 方向正确率

6/12

总体方向正确

✓ 预测正确 (6 市场)

T1印度 NIFTY +1.30% T1法国 CAC40 +1.28% T1恒生指数 +1.81% T1德国 DAX +4.20% T1英国 FTSE +1.38% T2意大利 MIB +2.59%

✗ 预测错误 (6 市场)

T1加拿大 TSX ▲ BULL → +0.18% T1韩国 KOSPI ▲ BULL → -7.80% T1日经 225 ▲ BULL → -1.34% T1澳洲 ASX ▲ BULL → -1.12% T2巴西 Bovespa ▲ BULL → -0.29% T2中国 A股 ▲ BULL → +0.12%

市场	预测	实际方向	实际涨跌%	结果
T1 印度 NIFTY	▲ BULL	▲ UP +1.30%	+1.30%	✅ 正确
T1 法国 CAC40	▲ BULL	▲ UP +1.28%	+1.28%	✅ 正确
T1 恒生指数	▲ BULL	▲ UP +1.81%	+1.81%	✅ 正确
T1 德国 DAX	▲ BULL	▲ UP +4.20%	+4.20%	✅ 正确
T1 英国 FTSE	▲ BULL	▲ UP +1.38%	+1.38%	✅ 正确
T2 意大利 MIB	▲ BULL	▲ UP +2.59%	+2.59%	✅ 正确
T1 加拿大 TSX	▲ BULL	─ FLAT (+0.18%)	+0.18%	❌ 错误
T1 韩国 KOSPI	▲ BULL	▼ DOWN -7.80%	-7.80%	❌ 错误
T1 日经 225	▲ BULL	▼ DOWN -1.34%	-1.34%	❌ 错误
T1 澳洲 ASX	▲ BULL	▼ DOWN -1.12%	-1.12%	❌ 错误
T2 巴西 Bovespa	▲ BULL	─ FLAT (-0.29%)	-0.29%	❌ 错误
T2 中国 A股	▲ BULL	─ FLAT (+0.12%)	+0.12%	❌ 错误

▸ 上周总结：预测表现不及预期 W27 预测方向正确率 50.0%（6/12）。Tier1 5/9 正确，Tier2 1/3 正确。最大失误：韩国 KOSPI BULL → -7.80%，CA, BR, CN BULL但平盘。高 EPU 环境下平盘市场增多，方向判断难度加大。

📅 上月预测回顾 (6月月度总结)

上月 2026年第23周 (6/1-6/7) 预测，Tier 1 全部 10 个市场为 ▲ BULL， CN 为 ─ NEUT，对比 6 月整月实际走势 (5/29→6/30)：

60.0%

Tier 1 月度正确率

6/10

Tier 1 正确市场

0.0%

Tier 2 月度正确率

6/11

总体方向正确

✓ 预测正确 (6 市场)

T1印度 NIFTY +1.35% T1英国 FTSE +0.84% T1澳洲 ASX +0.54% T1法国 CAC40 +2.70% T1意大利 MIB +3.29% T1日经 225 +5.63%

✗ 预测错误 (5 市场)

T1韩国 KOSPI ▲ BULL → +0.00% T1加拿大 TSX ▲ BULL → +0.25% T1美国 SP500 ▲ BULL → -1.06% T1德国 DAX ▲ BULL → -0.43% T2恒生指数 ▲ BULL → -9.14%

─ 无方向/平盘 (1)

T2中国 A股 ─ NEUT → +0.63%

市场	预测	6月实际方向	6月涨跌%	结果
T1 印度 NIFTY	▲ BULL	▲ UP +1.35%	+1.35%	✅ 正确
T1 英国 FTSE	▲ BULL	▲ UP +0.84%	+0.84%	✅ 正确
T1 澳洲 ASX	▲ BULL	▲ UP +0.54%	+0.54%	✅ 正确
T1 法国 CAC40	▲ BULL	▲ UP +2.70%	+2.70%	✅ 正确
T1 意大利 MIB	▲ BULL	▲ UP +3.29%	+3.29%	✅ 正确
T1 日经 225	▲ BULL	▲ UP +5.63%	+5.63%	✅ 正确
T1 韩国 KOSPI	▲ BULL	─ FLAT (+0.00%)	+0.00%	❌ 错误
T1 加拿大 TSX	▲ BULL	─ FLAT (+0.25%)	+0.25%	❌ 错误
T1 美国 SP500	▲ BULL	▼ DOWN -1.06%	-1.06%	❌ 错误
T1 德国 DAX	▲ BULL	▼ DOWN -0.43%	-0.43%	❌ 错误
T2 恒生指数	▲ BULL	▼ DOWN -9.14%	-9.14%	❌ 错误
T2 中国 A股	─ NEUT	▲ UP (+0.63%)	+0.63%	─ 无方向/平盘

▸ 月度总结：月度预测精准度有待提升高 EPU 持续环境下月度预测面临更大挑战——月度级别趋势延续模式的置信度低于周度。恒生指数月度跌幅 -9.14% 为最大预测失误，主要受港股特定政策风险（非 EPU 可捕获）影响。美国 SP500 (-1.06%) 和德国 DAX (-0.43%) 的月度下跌与 EPU 高位回调规律一致。

🔮 本周预测 (2026年第32周 (8/3-8/9))

EPU 策略不确定性

350.1 P99.1

⚠ 极高不确定性 → 趋势延续模式

中国 EPU

352.3

中EPU高 → 趋势延续

经济周期

Stagflation 滞胀

PMI 48.7 · CPI YoY 3.02%

Tier 1 高置信度

2 市场

准确率 ≥70% · 可操作

Tier 2 参考

5 市场

55-70% · 仅供参考

滚动3周实际准确率

24%

7/29 方向正确

Tier1 滚动 23%

滚动3周明细

2026年第31周 (7/27-8/2): 22% (2/9) · 2026年第30周 (7/20-7/26): 22% (2/9) · 2026年第29周 (7/13-7/19): 27% (3/11)

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制度偏离市场数

1🔴 5⚠

强制NEUT · 陌生制度

数据快照

2026-08-01 14:08 CST

3-Factor Kalman DFM

⚠ 周期预警：经济处于Stagflation 滞胀阶段（PMI=48.7，CPI YoY=3.02%）。此环境下BULL信号的可信度显著降低——模型已将所有BULL信号自动降级为NEUT。在滞胀/衰退周期中，防御性配置优于风险追逐。

🇭🇰 港股预测

恒生指数已升级为 Tier 1 级别（准确率 74.4%），China EPU 制度切换显著提升预测精度（从 66.7% → 74.4%）。 BULL 信号较为可靠，但需关注中美政策边际变化及南向资金流向。

★★★ Tier 1 — 高置信度 (≥70% 准确率)

市场	信号	12月预期收益	回测	5年	滚动	趋势σ	反转σ	波动σ	制度σ	YTD	周变	情绪	诊断
T1韩国 KOSPI	─ NEUT ⚠制度偏离	-0.50%	82.8%	75.0%	100%	+2.61σ	-2.18σ	-1.00σ	3.6 🔴	+87.68%	-7.80%	↗ 看好	🔴 制度偏离→NEUT ⚠过热偏热 ⚠ 制度极端偏离(D=3.6σ)→NEUT \| EPU高→高政策不确定性
T1恒生指数	─ NEUT	-4.91%	74.4%	75.0%	100%	-0.15σ	+0.22σ	+0.17σ	0.4	-11.35%	+1.81%	↗ 看好	中EPU高→高政策不确定性 \| VIX=16.0↓

★★ Tier 2 — 参考级别 (55-70% 准确率)

市场	信号	12月预期收益	回测	5年	滚动	趋势σ	反转σ	波动σ	制度σ	YTD	周变	情绪	诊断
T2印度 NIFTY	▲ BULL	+20.37%	63.2%	75.0%	0%	-0.73σ	+0.68σ	+0.20σ	0.9	-7.82%	+1.30%	↗ 看好	VIX-EPU冲突 ⚠ VIX-EPU冲突→置信度×0.75 (VIX=16.0, EPU=350) \| EPU高→高政策不确定性 \| 趋势极弱 \| 深度超卖 \| VIX=16.0↓
T2法国 CAC40	─ NEUT 低信念	+5.52%	58.3%	75.0%	0%	+0.15σ	-0.17σ	+0.32σ	0.3	+3.82%	+1.28%	↗ 看好	VIX-EPU冲突 ⚠ VIX-EPU冲突→置信度×0.75 (VIX=16.0, EPU=350) \| 低信念→NEUT \| EPU高→高政策不确定性 \| VIX=16.0↓
T2加拿大 TSX	▲ BULL	+14.45%	57.4%	100.0%	0%	+1.55σ	-1.32σ	-0.04σ	1.7 ⚠	+10.55%	+0.18%	↗ 看好	⚠ 陌生制度(D=1.7) VIX-EPU冲突 ⚠ VIX-EPU冲突→置信度×0.75 (VIX=16.0, EPU=350) \| EPU高→高政策不确定性 \| 趋势偏强 \| 明显超买 \| VIX=16.0↓ \| ⚠ 陌生制度(D=1.7σ)
T2中国 A股⚠ 仅供参考	─ NEUT	+4.93%	57.4%	75.0%	50%	+0.44σ	-0.12σ	+0.46σ	1.8 ⚠	+0.50%	+0.12%	↗ 看好	⚠ 陌生制度(D=1.8) EPU高→高政策不确定性 \| VIX=16.0↓ \| ⚠ 陌生制度(D=1.8σ)
T2德国 DAX	▲ BULL	+9.83%	57.2%	100.0%	0%	-0.30σ	+0.27σ	+1.11σ	1.3	+5.05%	+4.20%	↗ 看好	VIX-EPU冲突 ⚠ VIX-EPU冲突→置信度×0.75 (VIX=16.0, EPU=350) \| EPU高→高政策不确定性 \| 低波动 \| VIX=16.0↓

⚠ Tier 2 市场准确率较低（55-70%），追踪历史 ≤ 1 年，仅供观察参考。A股数据来源于 akshare，受政策与流动性影响较大。恒生指数受中美关系及全球流动性影响显著。

📊 YTD 表现对比 (截至 2026-07-03)

各市场年初至今实际涨跌幅 · 绿色=正收益 · 红色=负收益 · 柱宽按最大绝对值等比例缩放

韩国 KOSPI

+87.68%

日经 225

+34.56%

意大利 MIB

+16.41%

恒生指数

-11.35%

加拿大 TSX

+10.55%

美国 SP500

+9.11%

巴西 Bovespa

+8.55%

印度 NIFTY

-7.82%

英国 FTSE

+7.31%

德国 DAX

+5.05%

法国 CAC40

+3.82%

澳洲 ASX

+1.34%

中国 A股

+0.50%

⚡ 本周关键判断

🌍 全球共识：分化开始

EPU 当前值 350.1 (P99.1)，处于历史极端高位。模型在所有市场统一触发 趋势延续模式，但过热保护机制在部分市场激活。 Tier 1 中 0 BULL + 0 BEAR + 2 NEUT； Tier 2 中 3 BULL + 2 NEUT。韩国 KOSPI 因极端过热（tm=+3.77σ）触发 BEAR 信号；日经 225 因过热（tm=+2.53σ）转为 NEUT；中国 A股降至 NEUT。全球化与分化的关键转折——极度超买市场的风险信号正在显现。中国EPU 为 352.3，对恒生指数和中国A股的影响显著。

⚠ 过热警告

以下市场出现极端技术与估值信号：

韩国 KOSPI：趋势 +2.61σ|反转 -2.18σ — 极度超买
加拿大 TSX：趋势 +1.55σ|反转 -1.32σ — 趋于超买

📈 EPU 趋势与模式预期

EPU 自 5 月以来维持在 350 附近（P90+），无回落迹象，当前百分位为 P99.1。若 EPU 维持当前水平，趋势延续模式将继续主导预测，全球市场 BULL 信号将延续。 关键观察点：若 EPU 回落至 P75 以下（约 <200），模型将切换回均值回归模式，届时超买市场（韩国、日本）可能出现显著反转信号。当前建议：关注 Tier 1 高置信度市场，对超买市场谨慎追高。

🔭 下周展望 (第28周 7/6-7/12)

📡 基于 EPU 极端高位的 W28 市场前瞻

当前 EPU = 350.1 (P99.1)，处于历史极端高位区间。根据模型的历史行为分析，当 EPU 超过 90 百分位时：

📈 历史上 EPU > P90 时的市场行为

趋势延续：市场倾向于维持原有趋势方向，反转概率降低
波动加剧：VIX 类指标上升，单日大幅波动概率增加
板块分化：防御性板块与周期性板块表现差距拉大
新兴市场承压：资金倾向于回流发达市场

⚠ 高EPU环境下的预测局限性

模型在极端 EPU 区域样本量较少，预测不确定性增大
政策突发变量（关税、制裁、地缘冲突）无法被模型捕获
市场可能对 EPU 产生"适应性"，历史规律不完全适用
超买信号在高 EPU 下被压制，回调风险累积

🎯 W28 关注点

美联储动向：关注 7 月 FOMC 会议纪要与官员讲话
全球贸易政策：关税谈判进展、贸易协议动态
地缘政治：中东、东欧局势对能源与供应链的影响

通胀数据：各国 CPI/PPI 发布对政策预期的影响
技术面：韩国 KOSPI、日经 225 超买信号是否触发回调
流动性：季末资金面变化对新兴市场的影响

⚠ 风险提示： 高 EPU（P99.1）环境下，模型的趋势延续模式虽然历史表现稳健，但极端政治经济环境可能引发非线性市场反应。不建议在此阶段过度集中于单一市场或方向，尤其是已出现极端超买信号的韩国（趋势 +3.77σ）和日本（趋势 +2.53σ）市场。下周重点关注 EPU 是否出现拐点信号，若 EPU 回落至 250 以下，部分市场的均值回归压力将显著释放。韩国 KOSPI W27 周跌 -7.80%，已开始超买回调，需持续关注。

💡 模型说明：3-factor Kalman DFM（趋势+均值回归+波动率）提取方向和幅度两个潜因子，EPU > P75 时自动切换为趋势延续模式。恒生指数和中国A股使用中国 EPU（CHNMAINLANDEPU）作为制度开关，HSI 准确率从 66.7% 提升至 74.4%。 Tier 1 市场（≥70% 回测准确率，≥5年历史数据）可用于配置参考；Tier 2 市场（55-70%，≤1年追踪）仅供观察。预测收益率为年化估算，不代表短期走势。模型基于过去 5 年滚动窗口回测验证。数据来源：yfinance / FRED / akshare · 模型：Global Economy Lab · 预测周期：2026年第32周 (8/3-8/9) · 生成时间：2026-08-01 14:08 CST